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裂纹扩展定义

什么是裂缝扩展? 裂缝扩展是指一桶原油和从中提炼的石油产品之间的总体价格差异。这是一种特定行业的加工毛利。所指的“裂解”是一个工业术语,用于将原油分解成组分产品,包括气体如丙烷、加…

什么是裂缝扩展?

裂缝扩展是指一桶原油和从中提炼的石油产品之间的总体价格差异。这是一种特定行业的加工毛利。所指的“裂解”是一个工业术语,用于将原油分解成组分产品,包括气体如丙烷、加热燃料、汽油、轻馏分(如喷气燃料)、中间馏分(如柴油)和重馏分(如油脂)。

关键要点

  • 裂缝扩展是指一桶原油和从中提炼的石油产品之间的总体价格差异。
  • 一桶原油的价格与其衍生的不同产品的价格并不总是同步的,导致价格的价差。
  • 价格差异对炼油商来说很重要,因为它会影响他们的利润率。
  • 为了降低定价风险,炼油商使用期货来对冲差价。期货和期权也可以被交易者用来对冲其他投资或在石油市场投机。
  • 裂缝性价差可以作为石油和成品油价格变动的市场信号,具体取决于价差是收紧还是扩大。
  • 理解裂缝扩展

    一桶原油的价格和从中提炼出来的各种产品的价格并不总是完全同步的。根据一年中的时间、天气、全球供应量和许多其他因素,特定馏出物的供应和需求会导致价格变化,从而影响炼油商每桶原油的利润率。

    为了降低定价风险,炼油商利用期货来对冲差价。期货和期权交易者也可以利用价差对冲其他投资或投机石油和精炼石油产品的潜在价格变化。

    利用价差对冲价格风险

    用于对冲这些风险的传统价差策略包括炼油商购买石油期货,并通过出售汽油、取暖油或他们将从这些桶中生产的其他馏分油期货来抵消头寸。

    炼油商可以利用这种对冲锁定利润。本质上,炼油商希望一桶石油的价格与其精炼产品的价格之间有一个强有力的正价差;这意味着一桶石油比精炼产品要便宜得多。

    为了找出是否存在正的裂缝扩展,你取一桶原油的价格——在这种情况下,例如,WTI为51.02美元/桶——并将其与你选择的精炼产品进行比较。假设RBOB汽油期货价格为每加仑1.5860美元。每桶有42加仑,因此炼油商每桶汽油可获得66.61美元,期货合约可锁定15.59美元的价差。这是最常见的裂缝扩展游戏,它被称为1:1裂缝扩展。

    当然,这有点过于简化了炼油过程,因为一桶油不能生产一桶汽油,而且不同的产品组合取决于炼油厂。因此,还有其他一些价差交易,比如,你购买三种石油期货,然后更紧密地匹配馏分混合物,比如两桶汽油和一桶取暖油。

    这被称为3:2:1的裂缝扩展,甚至有5:3:2的裂缝扩展,它们也可以用作对冲的一种形式。然而,对于大多数交易者来说,1:1的价差抓住了他们试图交易的基本市场动态。

    交易差价

    一般来说,你要么买,要么卖裂缝扩展。如果你正在购买它,你预计裂缝扩展将加强,这意味着炼油利润正在增长,因为原油价格正在下降或对炼油产品的需求正在增长。卖出快克价差意味着你预期成品油需求减弱或价差本身因油价变动而收紧,所以你卖出成品油期货,买入原油期货。

    将裂缝扩展解读为市场信号

    即使你不想交易裂缝扩展本身,它也可以作为石油和成品油市场潜在价格变动的有用市场信号。如果价差大幅扩大,意味着成品油价格超过油价,许多投资者将此视为原油价格最终将上涨的迹象,以将价差收紧至历史标准。

    同样,如果价差太窄,投资者将此视为炼油商将放缓生产以将供应收紧至需求将恢复利润率的水平的迹象。这当然对原油价格有抑制作用。因此,不管你是否打算交易它,裂缝扩散都值得作为市场信号来关注。

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    作者: 爱财富网

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