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油价对股市的影响

克利夫兰联邦储备银行的研究人员观察了石油价格和股票市场价格的变化,发现令许多人惊讶的是,石油价格和股票市场之间几乎没有相关性。 他们的研究不一定证明石油价格对股市价格的影响非常有…

克利夫兰联邦储备银行的研究人员观察了石油价格和股票市场价格的变化,发现令许多人惊讶的是,石油价格和股票市场之间几乎没有相关性。

他们的研究不一定证明石油价格对股市价格的影响非常有限;然而,这确实表明,分析师无法真正预测股票对油价变化的反应。

关键要点

  • 人们普遍认为,高油价直接对美国经济和股市产生负面影响。
  • 然而,最近的一项研究表明,随着时间的推移,油价和股价实际上几乎没有相关性。
  • 受油价影响很大的一个部门是运输,它依赖石油燃料作为主要投入。
  • 相关性≠因果关系

    人们通常将主要要素价格(如石油)的变化与主要股市指数的表现联系起来。传统观点认为,油价上涨将提高大多数企业的投入成本,迫使消费者在汽油上花更多的钱,从而减少其他企业的企业收益。当油价下跌时,情况应该相反。

    国际货币基金组织(IMF)的经济学家安德里亚·佩斯卡托里(Andrea Pescatori)在2008年试图检验这一理论。派斯卡托里用标准普尔500指数的变化来衡量股票价格和原油价格。他发现自己的变量只是偶尔在同一时间往同一个方向移动,但即便如此,关系还是很弱。他的样本显示不存在相关性,置信度为95%。

    油价确实对美国经济有影响,但由于行业的多样性,它有两种影响。随着石油公司开采成本更高的页岩油储量变得经济可行,高油价可以推动就业机会的创造和投资。然而,高油价也以更高的运输和制造成本打击了企业和消费者。较低的油价损害了非常规石油的生产能力,但对制造业和其他燃料成本是主要考虑因素的行业有利。

    2020年春天,由于新冠肺炎疫情和经济放缓,油价暴跌。欧佩克及其盟友同意历史性的减产以稳定价格,但减产幅度降至20年低点。

    石油和做生意的成本

    标准的说法是,石油价格影响美国其他生产和制造的成本。例如,人们认为燃料价格的下降意味着运输成本的降低和运输成本的降低之间有直接的关系,这使得人们的钱包里有更多的可支配收入。此外,由于许多工业化学品是从石油中提炼出来的,较低的油价有利于制造业。

    在美国石油生产复苏之前,油价下跌在很大程度上被认为是积极的,因为它降低了进口石油的价格,降低了制造业和运输业的成本。这种成本的降低可以传递给消费者。消费者支出的更大自由支配收入可以进一步刺激经济。然而,现在美国增加了石油产量,低油价会伤害美国石油公司,影响国内石油行业工人。

    相反,高油价增加了做生意的成本。而这些成本也是最终转嫁给客户和企业的领域。无论是更高的出租车费、更贵的机票、从加州运来的苹果的成本,还是从运来的新家具,高油价都会导致看似无关的产品和服务价格上涨。

    为什么石油不会推动股价

    那么为什么美联储经济学家找不到股市和油价之间更强的相关性呢?有几种可能的解释。第一个也是最明显的是,经济中的其他价格因素——如工资、利率、工业金属、塑料和计算机技术——可以抵消能源成本的变化。

    另一种可能性是,企业在解读期货市场方面变得越来越老练,能够更好地预测要素价格的变化;一个公司应该能够转换生产过程来补偿增加的燃料成本。一些经济学家认为,一般的股票价格通常会在货币数量增加的预期下上涨,这与油价无关。

    需要区分油价的主要驱动因素和公司股票价格的驱动因素。石油价格是由石油产品的供求决定的。在经济扩张期间,价格可能会因消费增加而上涨;由于产量增加,它们也可能下降。

    股票价格的涨跌取决于未来的公司盈利报告、内在价值、投资者风险承受能力和大量其他因素。尽管股票价格通常是综合在一起的,但石油价格对某些行业的影响很可能比其他行业更大。

    换句话说,经济太复杂了,不能指望一种商品以可预测的方式驱动所有商业活动。

    石油价格和运输

    股市的一个板块与石油现货价格密切相关:运输。这是有道理的,因为运输公司的主要投入成本是燃料。当油价高企时,投资者可能会考虑做空企业运输公司的股票。相反,在油价低的时候购买是有意义的。

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    作者: 爱财富网

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