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石油美元如何影响美元

20世纪70年代初布雷顿森林金本位制崩溃后,美国与沙特阿拉伯达成协议,以美元为单位将油价标准化。通过这笔交易,石油美元体系诞生了,同时从盯住汇率和黄金支持的货币转向无支持的浮动汇率…

20世纪70年代初布雷顿森林金本位制崩溃后,美国与沙特阿拉伯达成协议,以美元为单位将油价标准化。通过这笔交易,石油美元体系诞生了,同时从盯住汇率和黄金支持的货币转向无支持的浮动汇率制度。

石油美元体系将美元提升为世界储备货币,通过这种地位,美国享有持续的贸易赤字,是一个全球经济霸权。石油美元体系还通过石油美元的“再循环”为美国金融市场提供了流动性和外国资本流入的来源。然而,要全面解释石油美元对美元的影响,需要简要概述石油美元的历史。

石油美元的历史

面对日益加剧的通货膨胀、越南战争的债务、奢侈的国内消费习惯和持续的国际收支赤字,尼克松政府在1971年8月决定突然(令人震惊地)终止美元对黄金的可兑换性。在这次“尼克松冲击”之后,世界目睹了黄金时代的结束和美元在飙升的通货膨胀中的自由落体。

关键要点

  • 石油美元是支付给石油生产国的美元。
  • 石油美元的出现可以追溯到20世纪70年代初,当时美国与沙特阿拉伯达成协议,将基于美元的石油销售标准化。
  • 石油美元回收创造了对美国资产的需求,因为石油销售所得的美元被用来购买在美国的投资。
  • 石油美元的再循环对美元有利,因为它促进了非通胀增长。
  • 如果资金来源变得稀缺,放弃石油美元可能会增加政府、公司和消费者的借贷成本。
  • 通过始于1974年的与沙特阿拉伯的双边协议,美国成功地影响了石油输出国组织(欧佩克)的成员国,使美元石油销售标准化。作为以美元计价石油的回报,沙特阿拉伯和其他阿拉伯国家在日益令人担忧的政治气候下获得了美国在以巴冲突中的影响力以及美国的军事援助,这种政治气候目睹了苏联入侵阿富汗、伊朗国王倒台和两伊战争。从这个互利的协议中,石油美元体系诞生了。

    石油美元体系的好处

    由于世界上最受欢迎的商品——石油——是以美元定价的,石油美元帮助提升了美元作为世界主要货币的地位。凭借其崇高的地位,美元享有一些人所说的特权,即通过以非常低的利率发行美元计价的资产,为其经常账户赤字提供永久融资,并成为全球经济霸权。

    例如,像这样持有大量美国债务的国家,过去曾表示担心,如果美元贬值,它们持有的资产可能会受到稀释。

    然而,维持长期经常账户赤字的特权是有代价的。作为储备货币,美国有义务维持这些赤字,以满足不断扩大的全球经济的储备要求。如果美国停止运行这些赤字,随之而来的流动性短缺可能会将世界拖入经济衰退。然而,如果持续的赤字无限期地持续下去,最终,外国将开始怀疑美元的价值,美元可能会失去其作为储备货币的作用。这就是众所周知的特里芬难题。

    石油美元回收

    石油美元体系还为产油国创造了美元储备盈余,这些盈余需要“回收”这些盈余美元被用于国内消费,借给国外以满足发展家的国际收支平衡,或者投资于美元计价的资产。最后这一点对美元最有利,因为石油美元会回到美国。这些回收的美元用于购买美国证券(如国库券),这在金融市场上创造了流动性,保持了低利率,并促进了非通胀增长。此外,欧佩克成员国可以避免货币兑换风险,投资于安全的美国投资。

    最近有人担心会从石油美元转向其他货币。事实上,委内瑞拉在2018年表示,它将开始以人民币、欧元和其他货币出售石油。然后,在2019年,沙特阿拉伯威胁说,如果美国推进一项名为NOPEC的法案,允许美国司法部对欧佩克操纵油价提起反垄断诉讼,沙特阿拉伯将放弃石油美元。简而言之,全球能源市场格局的变化可能导致美国-沙特石油美元协议事实上的终结。

    7110亿美元

    根据美国能源信息协会的数据,2018年欧佩克成员国的全球净石油出口收入。

    与此同时,自20世纪60年代以来,美国首次成为主要的能源出口国。这一点,加上以出口为重点的强劲国内能源行业,可能有助于从石油美元平稳过渡,因为能源出口取代了沙特购买美国资产的资本流入,并支撑了全球对美元的需求。美国的另一个优势是它将确保国内能源安全,这是石油美元协议的主要原因。

    然而,尽管这不会在一夜之间发生,但回收石油美元的枯竭可能会耗尽美国资本市场的一些流动性,随着资金来源变得稀缺,这将增加政府、公司和消费者的借贷成本(由于利率上升)。

    底线

    20世纪70年代后,世界从金本位转向石油美元。这些额外流通的美元帮助提升了美元在世界储备货币中的地位。石油美元体系也促进了石油美元的再循环,从而创造了金融市场的流动性和资产需求。然而,如果其他国家放弃石油美元,开始接受其他货币进行石油销售,这一周期可能会结束。

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    作者: 爱财富网

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