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通货紧缩定义

什么是通货紧缩? 通货紧缩是商品和服务价格的普遍下降,通常与经济中货币和信贷供应的收缩有关。在通货紧缩期间,货币的购买力随着时间的推移而上升。 关键要点 通货紧缩是商品和服务价格水…

什么是通货紧缩?

通货紧缩是商品和服务价格的普遍下降,通常与经济中货币和信贷供应的收缩有关。在通货紧缩期间,货币的购买力随着时间的推移而上升。

关键要点

  • 通货紧缩是商品和服务价格水平的普遍下降。
  • 通货紧缩通常与货币和信贷供应的收缩有关,但由于生产率的提高和技术的进步,价格也会下降。
  • 无论经济、价格水平和货币供应是紧缩还是膨胀,都会改变不同投资选择的吸引力。
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    通货紧缩

    理解通货紧缩

    通货紧缩导致资本、劳动力、商品和服务的名义成本下降,尽管它们的相对价格可能没有变化。几十年来,通货紧缩一直是经济学家普遍关注的问题。从表面上看,通货紧缩对消费者有利,因为随着时间的推移,他们可以用相同的名义收入购买更多的商品和服务。

    然而,并不是每个人都从较低的价格中获益,经济学家经常担心价格下跌对经济各个部门的影响,特别是在金融领域。特别是,通货紧缩会损害借款人,他们可能必须用比他们所借的钱更有价值的钱来偿还债务,以及任何投资或投机价格上涨前景的金融市场参与者。

    通货紧缩的原因

    根据定义,货币紧缩只能由货币或可兑换货币的金融工具供应减少引起。在现代,货币供应受中央银行的影响最大,如美联储。当货币和信贷供应下降,而经济产出没有相应减少时,那么所有商品的价格都趋于下降。通货紧缩时期通常发生在长期人为货币扩张之后。20世纪30年代初是美国最后一次经历显著的通货紧缩。这次通货紧缩的主要原因是灾难性银行倒闭后货币供应量的下降。其他国家,如20世纪90年代的日本,在现代经历了通货紧缩。

    世界著名经济学家米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)认为,在最优政策下,即央行寻求与政府债券实际利率相等的通缩率,名义利率应该为零,价格水平应该以实际利率稳步下降。他的理论诞生了弗里德曼规则,一种货币政策规则。

    然而,价格下降可能是由许多其他因素造成的:总需求下降(对商品和服务的总需求下降)和生产率提高。总需求的下降通常会导致随后的价格下跌。这种转变的原因包括政府支出减少、股市失灵、消费者增加储蓄的愿望以及收紧货币政策(提高利率)。

    当经济产出增长快于流通货币和信贷供应时,价格下跌也可能自然发生。这种情况尤其发生在技术提高经济生产率的时候,并且通常集中在受益于技术进步的商品和行业。随着技术进步,公司的运营效率更高。这些操作上的改进降低了生产成本,并以更低的价格将成本节约转移给消费者。这与一般的价格紧缩不同但相似,价格紧缩是指价格水平的普遍下降和货币购买力的增加。

    特定行业通过提高生产率实现的价格紧缩是不同的。例如,考虑一下生产率的提高如何影响技术部门。在过去的几十年里,技术的进步使得每千兆字节数据的平均成本大幅降低。1980年,一千兆字节数据的平均成本为437,500美元;到2010年,平均成本是3美分。这一下降导致使用这一技术的制成品价格也大幅下跌。

    改变对通货紧缩影响的看法

    大萧条之后,货币通缩与高失业率和违约率上升同时发生,大多数经济学家认为通缩是一种不利现象。此后,大多数央行调整了货币政策,以促进货币供应的持续增长,即使这助长了长期价格通胀,并鼓励债务人借入过多资金。

    英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯(John Maynard Keynes)警告称,要警惕通缩,因为他认为,在资产所有者看到资产价格下跌,从而降低投资意愿的时候,通缩会助长经济悲观主义的下行周期。经济学家埃尔文·费雪发展了一整套基于债务紧缩的经济萧条理论。F isher认为,负面经济冲击后的债务清算可能导致经济中信贷供应的更大减少,这可能导致通货紧缩,进而给债务人带来更大压力,导致更多的清算和陷入萧条。

    近年来,经济学家越来越多地质疑关于通货紧缩的旧解释,特别是在经济学家安德鲁·阿特克森(Andrew Atkeson)和帕特里克·凯霍(Patrick Kehoe)2004年的研究之后。Atkeson和Kehoe在180年的时间跨度内考察了17个国家,发现73次通缩中有65次没有经济衰退,而29次萧条中有21次没有通缩。现在,关于通货紧缩和价格紧缩的有用性,存在着广泛的意见。

    通货紧缩改变债务和股权融资

    通货紧缩降低了政府、企业和消费者使用债务融资的经济性。然而,通货紧缩增加了基于储蓄的股权融资的经济力量。

    从投资者的角度来看,积累大量现金储备或债务相对较少的公司在通缩下更具吸引力。持有少量现金的高负债企业则相反。通货紧缩还会鼓励收益率上升,并增加证券的必要风险溢价。

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    作者: 爱财富网

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