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自制杠杆定义

什么是自制杠杆? 自制杠杆是个人投资者用来人为调整公司的杠杆。一个投资于没有杠杆的公司的个人可以使用自制的杠杆来重建杠杆效应,包括在投资中获得个人贷款。然而,公司和个人之间的税率差…

什么是自制杠杆?

自制杠杆是个人投资者用来人为调整公司的杠杆。一个投资于没有杠杆的公司的个人可以使用自制的杠杆来重建杠杆效应,包括在投资中获得个人贷款。然而,公司和个人之间的税率差异可能会破坏投资者准确构建杠杆方案的能力。

关键要点

  • 个人可以使用自制的杠杆来重现公司杠杆的效果。
  • 然而,公司和个人之间的税率差异使得复制公司杠杆变得困难。
  • 莫迪里阿尼-米勒定理指出,公司的资本结构不应影响其股价,因为投资者可以使用自制的杠杆。
  • 自制杠杆是如何工作的

    杠杆的使用增加了回报的潜力,同时也增加了投资的风险。在其他条件相同的情况下,利用杠杆的公司可能比不利用杠杆的公司为股东带来更大的回报。然而,对杠杆公司的投资可能比对不借款公司的投资风险更大。

    试图规避这种风险/回报权衡的一种方法是,投资者购买一家不利用杠杆的公司的股票,然后通过个人贷款获得个人杠杆。理论上,如果这个人可以以与公司相同的利率借款,投资者在投资于非杠杆公司时可以获得更接近杠杆公司回报的回报率。

    投资者的目标是综合复制公司杠杆的回报复合效应,但同时投资于非杠杆公司。理论上,如果投资者能够以与公司相同的利率借款,他们就有可能接近这个目标。

    特殊考虑

    莫迪里阿尼-米勒定理描述的自制杠杆背后的原则是,投资者不关心资本结构,因为他们可以用自己的自制杠杆撤销任何变化。因此,公司的资本结构不应影响股价。

    莫迪里阿尼-米勒定理说,投资者不考虑公司如何为投资融资(债务对股权)或支付股息。这是因为投资者可以在自己的个人投资组合中反映杠杆作用。然而,该定理还假设,只有当税收和破产成本不存在且市场有效时,这一假设才成立。

    自制杠杆的优缺点

    自制杠杆是指允许投资者投资一家未杠杆化的公司,以复制杠杆化公司的回报。然而,由于公司杠杆的成本和个人杠杆的成本不同,税收很难产生精确的杠杆效应。

    然而,自制杠杆确实允许投资者撤销他们不同意的公司资本结构的变化。例如,如果投资者拥有股份的公司决定通过债务筹集资本。一家公司可以调整他们的个人投资组合杠杆,以保持理想的杠杆。

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    作者: 爱财富网

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