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证券化定义

什么是证券化? 证券化一词是指将金融资产汇集在一起,创造新的证券,并将其销售给投资者的过程。se集合金融资产通常由不同种类的贷款组成。抵押贷款、信用卡债务、汽车贷款、学生贷款和其他…

什么是证券化?

证券化一词是指将金融资产汇集在一起,创造新的证券,并将其销售给投资者的过程。se集合金融资产通常由不同种类的贷款组成。抵押贷款、信用卡债务、汽车贷款、学生贷款和其他形式的合同债务通常被证券化,以将其从原始公司——银行——的资产负债表上清除,并为新的贷款人释放信贷。新证券的价值和现金流基于证券化过程中使用的资产的基础价值和现金流。它们根据池如何分成份额而变化。

关键要点

  • 证券化一词是指将金融资产汇集在一起,创造新的证券,并将其销售给投资者的过程。
  • 抵押贷款和其他形式的合同债务通常被证券化,以将其从原始公司的资产负债表上清除,并为新的贷款人释放信贷。
  • 当贷款人发放优质贷款,评级公司保持诚实时,证券化是一个很好的系统。
  • 但当资产变得有毒时,就可能出现问题,比如次贷市场崩溃,导致2007-2008年的金融危机。
  • 理解证券化

    当贷款人证券化时,它通过汇集现有资产来创造新的证券。这些新证券由对集合资产的债权支持。发起人首先选择像住房抵押贷款那样的债务作为抵押贷款支持证券(MBS)。这个人才库包含一部分借款人。信用评级良好、违约风险极低的借款人可能会被集中在一起出售一项高级证券化资产,或者他们可以被分散到违约风险较高的借款人所在的其他池中,以改善由此产生的证券的整体风险状况。

    当选择完成后,这些集合抵押贷款被出售给发行人。这可能是专门创建证券化资产的第三方,也可能是由发起人设立的特殊目的工具(SPV),以控制其对由此产生的资产支持证券的风险敞口。发行人或特殊目的公司本质上是一个空壳公司。然后,特殊目的公司向投资者出售由特殊目的公司持有的资产支持的证券。

    证券化本身不是一件好事或坏事。这只是一个帮助银行将非流动性资产转化为流动性资产并释放信贷的过程。也就是说,这一复杂过程的完整性取决于银行对其发放的贷款保持道德责任,即使它们没有法律责任,也取决于评级公司在放弃这一责任时愿意召唤出发起人。

    证券化过程取决于银行对其发放的贷款的道德责任,以及评级公司对发起者的召唤。

    特殊考虑

    贷方可能证券化有几个原因。主要原因之一是因为它降低了成本。例如,贷款人可能会重新打包债务,出售资产支持证券,以提高自己的信用评级。因此,一个拥有B级评级的贷款人在将拥有AAA级评级的债务进行二次到期后,排名可能会上升。通过这样做,其他贷款人可能更有可能以较低的利率放贷,从而降低债务成本。证券化还有助于银行和其他贷款机构清理资产负债表。通过将资产集中在一起并创建新的证券,它成为资产负债表外的项目。这意味着资产负债表上的这些项目没有影响。

    资产支持证券对投资者有吸引力。但它们对机构投资者特别有吸引力。这是因为他们高度可定制,可以提供量身定制的产品来满足这些大投资者的需求。如果这些证券被剥离,投资者除了选择不同的份额之外,还可以在只考虑本金和利息之间进行选择。发行人根据市场需求创建资产支持证券,评级机构根据贷款构成产品的借款人保持支付的预期能力来分配评级。每种贷款都有市场。

    例如,由次级借款人制成的证券化产品具有更高的整体违约几率和更高的风险评级,但这些贷款也提供了更直接的现金流,因此回报更高。因此,这种证券可能适合专注于创造短期收入的投资组合。但是一群高评级的借款人将有更低的现金流,因为借款人有资格获得更低的利率,并且有更高的提前还款风险。即使有这些不利因素,最终的证券也比大多数债券有更好的回报,同时提供了一个不会太离谱的风险状况。前提是收视率准确。

    证券化的例子

    当贷方发放优质贷款,评级公司保持诚实时,证券化是一个很好的系统。但是它也有它的缺点。当发起人开始发放NINJA贷款,评级公司诚信地接受他们的文件时,不良和潜在的有毒资产就会被出售给市场,因为它们比实际情况要好得多。这正是历史上最严重的一次撞车事故中发生的情况。抵押贷款支持证券是导致2007-2008年金融危机的因素之一,这场危机导致了几家大银行的倒闭,更不用说数万亿美元的财富被蒸发了。这种影响如此广泛,以至于引发了全球金融市场的动荡。

    整个问题始于对这些证券需求的增加,加上房价的上涨,导致银行和其他贷款机构放松了一些贷款要求。已经到了任何人都有可能成为房主的地步。但是出事了。房价达到顶峰,市场崩溃。次级抵押贷款人——那些通常买不起房子的人——开始违约,次级抵押贷款证券开始失去大部分价值。最终到了这些资产被高估的地步,没人能脱手。这导致信贷市场收紧,许多银行濒临倒闭。在奥巴马政府的领导下,美国财政部最终出台了7000亿美元的刺激计划,以帮助银行系统摆脱危机。

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    作者: 爱财富网

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