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掉期执行工具(SEF)

什么是交换执行工具? 掉期执行工具(SEF)是一个由公司实体提供的电子平台,允许参与者以受监管和透明的方式买卖掉期。到目前为止,按市场份额计算,最大的平台提供商是图莱特普雷朋,但芝…

什么是交换执行工具?

掉期执行工具(SEF)是一个由公司实体提供的电子平台,允许参与者以受监管和透明的方式买卖掉期。到目前为止,按市场份额计算,最大的平台提供商是图莱特普雷朋,但芝加哥商品交易所集团(CME Group)和彭博社(Bloomberg)也提供标准电子格式以及24种左右的其他格式。

关键要点

  • 掉期执行工具是掉期产品的交易平台。
  • 由于掉期交易的复杂性,这些并不是真正的交易所,但它们确实起到了交易对手匹配服务的作用。
  • 掉期交易量多年来一直在增长,现在已有数十家实体提供SEF平台。
  • 理解掉期执行工具(SEF)

    SEF是一个在掉期交易中匹配交易对手的电子平台。通过多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案的授权,标准电子金融产品改变了以前用于衍生品交易的方法。《多德-弗兰克法案》将掉期执行工具(SEF)定义为“一种工具、交易系统或平台,其中多个参与者(可以)通过接受其他参与者通过任何州际商业方式对该工具或系统中的多个参与者开放的出价和报价来执行或交易掉期。”简而言之,现在在SEF旗下有几个被批准的平台,它们允许多重投标和报价。

    在多德-弗兰克法案之前,掉期交易只在场外市场进行,几乎没有透明度或监管。因此,掉期执行工具的预期角色允许透明度,并提供完整的交易记录和审计跟踪。

    证券交易委员会(SEC)和商品期货交易委员会(CFTC)监管标准电子格式。监管变化现在需要清算、结算和报告功能。欧洲也有这方面的要求,但监管是分散的。

    互换交易

    SEF类似于一个正式的交易所,但它是一组分布式的经批准的交易系统。交易的处理与其他交易所类似。多德-弗兰克法案规定,如果没有SEF系统可用于特定的掉期交易,那么之前的场外交易方法是可以接受的。

    支持者认为,SEF是一个互换交易所,很像股票或期货交易所,在某种程度上,他们是正确的。掉期和其他衍生品的集中清算降低了交易对手的风险,增加了市场的信任和诚信。此外,允许多个出价和报价的工具为掉期市场提供流动性。这种流动性使交易员能够在合约到期前平仓。

    成为SEF

    许多实体可能申请成为互换执行机构。要获得资格,他们必须达到美国证券交易委员会、CFTC和多德-弗兰克法案规定的特定门槛。申请人必须在证券交易委员会注册,并满足特定要求。要求包括平台能够显示所有可用的投标和报价,向所有相关方发送交易确认,维护交易记录,并提供询价系统。此外,它们必须符合一定的保证金和资本指导原则,并有能力隔离掉期交易。最后,申请人必须同意遵守美国证券交易委员会的14项核心原则。

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    作者: 爱财富网

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