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VXX到期如何押注波动率

在2008年金融危机期间,投资者开始越来越关注股市波动,寻找对冲或直接获利的方法。与波动性相关的最受欢迎的产品是iPath标准普尔500指数VIX ETN短期期货(VXX),于20…

在2008年金融危机期间,投资者开始越来越关注股市波动,寻找对冲或直接获利的方法。与波动性相关的最受欢迎的产品是iPath标准普尔500指数VIX ETN短期期货(VXX),于2009年推出,将于2019年1月30日到期。发行方巴克莱银行(Barclays PLC)也有一款类似的新产品VXXB。

以下是关于VXX交易所交易票据的一些关键事实。

VX上的底漆

  • 2009年推出
  • 使投资者能够押注标准普尔500指数的波动幅度
  • 个人投资者和对冲基金经理都在使用
  • 2018年2月管理的资产达到20亿美元的峰值,现在是8亿美元
  • 结构为债务工具,到期日为2019年1月30日
  • 将被具有其他功能的VXB所取代
  • 来源:《华尔街日报》

    对投资者的意义

    《华尔街日报》指出,在包括2008年金融危机和深度熊市在内的两年时间里,紧张的期权交易者让CBOE波动指数(VIX)飙升了700%以上。VIX指数基于与之相关的期权合约的交易,衡量标准普尔500指数未来30天的预期价格波动。

    VIX经常被称为市场的恐惧标尺。同样,投资媒体焦虑指数(IAI)的创建是为了评估读者对经济、证券市场和信贷市场的关注程度。

    随着VIX股市飙升和股价暴跌,投资者对寻找盈利途径的兴趣也在增加。这刺激了与VIX挂钩的产品的发展,这是一个市场指数,而不是可交易的证券。根据《华尔街日报》引用的FactSet Research Systems的数据,基于资产和交易量,2009年推出的VXX成为这些产品中最受欢迎的。

    作为一种交易所交易债券,VXX的交易方式类似于交易所交易基金(ETF)或股票。然而,交易所交易基金是有特定期限的债务工具。对于VXX,该日期是2019年1月30日。截至那时仍持有股票的投资者将在1月29日收盘时收到基于其净资产值的最终付款。

    《华尔街日报》援引VXX招股说明书的话警告称:“如果你将etn作为长期投资持有,你可能会失去全部或相当一部分投资。”。事实上,FactSet计算出,由于VIX期货合约的高交易成本,大众自成立以来已经损失了惊人的99.96%的价值。

    因此,作为一种短期投机工具,大众只是在经济上有意义。这也可能有很大风险,2018年2月波动性意外飙升时,其他与VIX相关的产品崩溃就是证明。

    为了取代VXX,巴克莱在2018年推出了类似的产品,iPath系列B标准普尔500指数VIX ETN短期期货(VXXB)。它有一个更长的到期日,30年而不是10年,它有一个“发行人赎回”选项,或看涨期权条款。如果产品变得不盈利,巴克莱将利用这一条款提前赎回VXB票据。根据FactSet,VXB管理的资金约为2.3亿美元。

    展望未来

    押注股市波动的未来方向可能是一项高风险的业务,2018年2月被淘汰的经验丰富的交易员和投机者就是证明。不了解复杂风险的投资者,或缺乏资本缓冲来消化VIX相关产品的全部损失的投资者,可能应该避免这些风险。

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    作者: 爱财富网

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