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规则2a-7如何让货币市场基金变得更安全

在20世纪70年代,货币市场基金最初被视为“安全”投资。本质上,他们的宣传是这样的:“如果你在股市的投资让你晚上睡不着觉,那么是时候了解货币市场基金中更安全的替代方案了。” 对安全…

在20世纪70年代,货币市场基金最初被视为“安全”投资。本质上,他们的宣传是这样的:“如果你在股市的投资让你晚上睡不着觉,那么是时候了解货币市场基金中更安全的替代方案了。”

对安全性和稳健回报的关注是合理的,因为货币市场传统上保持每股1美元的净资产值,并支付比支票账户更高的利率。稳定的股价和良好的利率使它们成为存放现金的好地方。这种定位一直持续到2008年9月,当时储备基金(Reserve Fund)跌破了1美元——这是一个金融服务行业的术语,用来描述货币市场基金的资产净值跌至每股1美元以下的情况。

尽管储备基金的崩溃直接伤害了相对较少的投资者,但它揭示了投资者数十年来依赖的安全性是一种幻觉。如果由布鲁斯·本特(一个经常被称为“货币基金业之父”的人)开发的储备基金不能保持其股价,投资者开始怀疑哪种货币市场基金是安全的。

储备基金的失败对“安全”的定义以及将货币市场基金作为“现金等价物”投资进行营销的有效性提出了质疑。这也提醒投资者理解投资的重要性。

规则2a-7

证券交易委员会(SEC)认识到货币市场基金的系统性崩溃将对金融系统造成威胁,并以规则2a-7作出回应。这项规定要求货币市场基金将其基础资产限制在期限和信用评级比以前允许持有的更保守的投资上。从到期角度来看,规则2a-7规定,货币市场基金持有的投资的美元加权组合平均到期日不能超过60天。从信用评级的角度来看,不超过3%的资产可以投资于不属于第一或第二高等级的证券。

作为规则2a-7的一部分,增加的流动性要求也变得更加严格。首先,应税基金必须持有至少10%的资产,这些资产可以在一天内转化为现金。至少30%的资产必须是可以在五个工作日内转化为现金的投资。此外,不超过5%的资产可以在投资中持有,这些投资需要一周以上才能转化为现金。

基金还必须根据2a-7规则进行压力测试,以验证其在不利条件下保持稳定资产净值的能力。他们需要根据相关持股的市场价值跟踪和披露资产净值,并在报告期结束后延迟60天发布该信息。

对行业和投资者的影响

事实上,2a-7规则的颁布对投资者没有重大影响。资产净值披露要求一直是一个非事件,因为投资者必须去寻找历史信息。不要求基金公司主动提供。如果货币市场基金可以投资于更激进的期权,它们的收益率可能会比现在低,但差别只有几个基点。

2016年,改革要求货币市场基金允许其资产净值“浮动”或波动。这意味着货币市场基金在任何给定时间都可能没有1美元的稳定资产净值。

底线

如果货币市场基金的资产净值低于1美元的股价,这可能会导致投资者亏损。由于货币市场基金和支票或储蓄账户之间的利率差通常很小,投资者必须密切观察资产净值,以确保他们充分受益于利率。换句话说,资产净值的损失可能会吞噬利息的收益,使规则2a-7的通过成为解决这一风险的一种策略。

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作者: 爱财富网

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