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零界限定义

什么是零界限? 零利率是一种扩张性的货币政策工具,央行可以根据需要将短期利率降至零,以刺激经济。被迫实施这一政策的央行还必须寻求其他通常非常规的刺激方法来重振经济。 关键要点 零利…

什么是零界限?

零利率是一种扩张性的货币政策工具,央行可以根据需要将短期利率降至零,以刺激经济。被迫实施这一政策的央行还必须寻求其他通常非常规的刺激方法来重振经济。

关键要点

  • 零利率是一种扩张性的货币政策工具,央行可以根据需要将短期利率降至零,以刺激经济。
  • 央行将操纵利率,要么刺激停滞的经济,要么抑制过热的经济。
  • 大衰退迫使一些国际央行将零利率限制推低至数字水平以下,并实施负利率以刺激增长和支出。
  • 理解零界限

    零界限指的是利率可以降到的最低水平,逻辑表明零将是这个水平。央行货币政策波动的主要箭头是利率。该银行将操纵利率,以刺激停滞的经济或抑制过热的经济。显然,这是有限度的,尤其是在范围的低端。

    零上限是利率可以下调的下限,但不能再低了。当达到这个水平,而经济仍然表现不佳时,那么央行就不能再通过利率提供刺激了。经济学家用流动性陷阱这个术语来描述这种情况。当面临流动性陷阱时,货币刺激的替代程序往往变得必要。传统观点认为,利率不能进入负区间,这意味着一旦利率达到或接近零,例如0.01%,就必须改变货币政策,以继续稳定或刺激经济。

    最常见的替代货币政策工具或许是量化宽松(QE)。这是央行参与大规模资产购买计划的地方,通常是美国国债和其他政府债券。这不仅会使短期利率保持在低水平,还会压低长期利率,从而进一步刺激借贷。

    自2008年和2009年的大衰退以来,一些央行将零利率的界限推到了数字水平以下,并实施了负利率。随着全球经济暴跌,各国央行纷纷降息以刺激增长和支出。然而,由于复苏仍然缓慢,各国央行开始进入负利率的未知领域。瑞典是第一个进入这一领域的国家,2009年瑞典央行将回购利率下调至0.25%,将存款利率推至-0.25%。从那以后,欧洲中央银行(ECB)、日本银行(BOJ)和其他一些银行曾先后效仿。

    在正常情况下,也有实行负利率的情况。瑞士就是这样一个例子;在2010年代的大部分时间里,目标利率为-0.75%,2021年升至-0.50%。日本同样采取了负利率政策(NIRP),目标利率为-0.1%。

    瑞士零利率和负利率的例子

    截至2019年7月1日,瑞士国家银行(SNB)维持负利率政策,目标利率为-0.75%。虽然还有其他负利率的例子,但瑞士的例子相当独特,因为该国选择将利率保持在非常低的水平(负利率),以防止本币大幅升值。

    瑞士被视为避风港,政治和通胀风险较低。负利率和零利率政策的其他例子经常出现,因为经济动荡需要降低利率来刺激经济。瑞士的情况不适合这种情况。

    瑞士国家银行坚持认为,它必须保持低利率,以防止其已经相对较高的货币价值进一步上升。货币升值损害了瑞士的出口业。因此,SNB采取了双管齐下的方法来控制货币。该行积极参与货币市场干预,以帮助限制瑞士法郎的升值,并保持低利率或负利率,以阻止对瑞士法郎的强劲投机性购买。在这种情况下,SNB最终将采取零约束战略,回到0%及以上。除非央行认为可以在不导致人民币大幅升值的情况下加息,否则这种情况不会发生。

    在瑞士的例子中,负利率仅适用于超过一定阈值的瑞士法郎银行余额。最低限额至少为1000万法郎(可能会有变化)。

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    作者: 爱财富网

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