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期望理论定义

什么是期望理论? 预期理论试图根据当前的长期利率预测未来的短期利率。该理论认为,与今天投资一个两年期债券相比,投资者投资两个连续的一年期债券可以获得相同的利息。该理论也被称为“无偏…

什么是期望理论?

预期理论试图根据当前的长期利率预测未来的短期利率。该理论认为,与今天投资一个两年期债券相比,投资者投资两个连续的一年期债券可以获得相同的利息。该理论也被称为“无偏预期理论”

  • 预期理论根据当前长期利率预测未来短期利率
  • 该理论认为,投资者通过投资连续两次一年期债券投资获得的利息与今天投资一次两年期债券获得的利息相同
  • 理论上,长期利率可以用来表示短期债券未来的交易利率
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    期望理论

    理解期望理论

    预期理论旨在帮助投资者根据对未来利率的预测做出决策。该理论使用长期利率(通常来自政府债券)来预测短期债券的利率。理论上,长期利率可以用来指示短期债券的利率在未来的交易方向。

    计算期望理论

    假设目前的债券市场为投资者提供利率为20%的两年期债券,而一年期债券的利率为18%。预期理论可以用来预测未来一年期债券的利率。

  • 计算的第一步是在两年期债券的利率上加一。结果是1.2。
  • 下一步是将结果平方或(1.2 * 1.2 = 1.44)。
  • 将结果除以当前一年期利率,再加1或((1.44 / 1.18) +1 = 1.22)。
  • 要计算下一年的预测一年期债券利率,从结果中减去1或(1.22 -1 = 0.22或22%)。
  • 在这个例子中,投资者赚取的回报相当于两年期债券的当前利率。如果投资者选择以18%的利率投资一年期债券,下一年的债券收益率需要提高到22%,这样投资才有优势。

    预期理论旨在通过使用长期利率(通常来自政府债券)来预测短期债券的利率,从而帮助投资者做出决策。

    期望理论的弊端

    投资者应该意识到,预期理论并不总是一个可靠的工具。使用预期理论的一个常见问题是,它有时高估了未来的短期利率,使得投资者很容易对债券收益率曲线做出不准确的预测。

    该理论的另一个局限性是,许多因素影响短期和长期债券收益率。美联储(Federal Reserve)上调或下调利率,这将影响债券收益率,包括短期债券。然而,长期收益率可能受影响较小,因为许多其他因素影响长期收益率,包括通胀和经济增长预期。

    因此,预期理论没有考虑外部力量和驱动利率的基本宏观经济因素,最终也没有考虑债券收益率。

    期望理论与偏好栖息地理论

    首选栖息地理论将期望理论向前推进了一步。该理论指出,投资者更喜欢短期债券,而不是长期债券,除非后者支付风险溢价。换句话说,如果投资者打算持有长期债券,他们希望得到更高收益的补偿,以证明持有投资直到到期的风险是合理的。

    首选栖息地理论可以在一定程度上解释为什么长期债券通常比两种短期债券支付更高的利率,这两种短期债券加在一起会导致相同的到期日。

    当比较首选栖息地理论和期望理论时,区别在于前者假设投资者关注到期日和收益率。相比之下,预期理论假设投资者只关心收益率。

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    作者: 爱财富网

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