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联邦基金期货

什么是联邦基金期货? 联邦基金期货是代表市场对合同到期时联邦基金每日官方利率的看法的金融合同。期货合约在芝加哥商业交易所交易,在每月的最后一个工作日进行现金结算。联邦基金期货每个月…

什么是联邦基金期货?

联邦基金期货是代表市场对合同到期时联邦基金每日官方利率的看法的金融合同。期货合约在芝加哥商业交易所交易,在每月的最后一个工作日进行现金结算。联邦基金期货每个月都可以交易,最远可达36个月。

联邦基金利率是商业银行超额准备金的银行间隔夜拆借利率。

关键要点

  • 联邦基金期货是跟踪联邦基金利率的衍生品,联邦基金利率是美国的银行间隔夜拆借利率。
  • 联邦基金期货在芝加哥商品交易所交易,每月进行现金结算。
  • 联邦基金利率可以说是最重要的指数利率,用于设定从抵押贷款到汽车贷款再到银行存款的所有利率。
  • 理解联邦基金期货

    联邦基金期货被银行和固定收益投资组合经理用来对冲短期利率市场的波动。它们也是交易员用来对未来美联储货币政策进行投机的常用工具。芝加哥商品交易所集团(CME group)开发了一种工具,利用联邦基金期货合约来确定美联储(Federal Reserve)在特定会议上改变货币政策的可能性,这已成为财务报告中的一种有用工具。

    大多数金融市场都受到美联储基金利率的影响。联邦基金期货利率的趋势反映了投资者对政策制定者对利率的预期。

    合同条款

    合约价格是100减去有效联邦基金利率。例如,2015年12月,该合约的交易价格为99.78英镑,这意味着投资者预计利率为0.22%。但这是月平均水平。2016年,该月联邦基金期货合约交易价格为99.19,这意味着该月联邦基金平均利率为0.81%。根据彭博社(Bloomberg)的数据,美联储基金期货市场反映出央行下个月加息的可能性为74%,而芝加哥商品交易所(CME)根据同样的合约计算出的可能性为73.6%。

    然而,彭博社和芝加哥商品交易所的估计都低估了市场在12月起飞的可能性。部分原因是美联储在2008年金融危机后改变了利率区间。美国央行在2008年将利率从0%上调至0.25%,而不是调整系统中的货币量,目标是单一的美联储基金利率,传统上这是为了影响货币政策。因此,自那以来,有效联邦基金利率一直在这个区间内波动,平均约为13.2个基点。

    期货合约的加息计算取决于美联储是回到特定目标,还是将其区间上调25个基点。美联储将设定新的区间,投资者对两种利率的反应决定了期货隐含的上涨概率的计算。例如,如果有效联邦基金利率更接近央行区间的低端,联邦基金期货合约暗示加息的可能性就更高。如果有效联邦基金利率增加37.5个基点,那么概率约为70%。然而,如果有效联邦基金利率在较高的范围内,那么加息的可能性就较低。

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    作者: 爱财富网

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