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什么是锥形? 缩减是指央行为刺激经济增长而实施的量化宽松政策逐渐逆转。就像大多数(如果不是全部)经济刺激计划一样,一旦官员们确信预期结果(通常是自我维持的经济增长)已经实现,这些计…

什么是锥形?

缩减是指央行为刺激经济增长而实施的量化宽松政策逐渐逆转。就像大多数(如果不是全部)经济刺激计划一样,一旦官员们确信预期结果(通常是自我维持的经济增长)已经实现,这些计划就应该取消。

关键要点

  • 缩减是指央行为刺激经济增长而实施的量化宽松政策逐渐逆转。
  • 缩减是指减少而不是取消美联储的资产购买。
  • 过早缩减可能导致衰退,而推迟缩减可能导致不受欢迎的通胀上升。
  • 理解锥形

    只有在某种刺激计划已经实施的情况下,缩减才会成为现实。最近的例子是美国联邦储备系统(俗称美联储)针对2007-08年金融危机实施的量化宽松(QE)计划。

    缩减活动主要针对利率和管理投资者对未来利率的预期。这可能包括改变传统的央行活动,如调整贴现率或准备金要求,或更非传统的活动,如量化宽松(QE)。

    QE通过购买长期债券和其他金融资产来扩大美联储的资产负债表。这些购买减少了可用的供应,导致价格上涨和收益率下降(长期利率)。较低的收益率降低了借贷成本,这将使企业更容易为新项目融资,从而增加就业,导致消费和经济增长的大幅增加。本质上,这是美联储工具箱中刺激经济的货币政策工具,一旦目标实现,将逐步取消或缩减。

    2013年,当时的美联储主席本·伯南克(Ben Bernanke)评论说,如果通货膨胀和失业等经济条件有利,美联储将降低每月购买的资产数量,缩减规模成为当务之急。需要注意的一个关键点是,缩减是指减少而不是消除美联储的资产购买。

    随着2013年接近尾声,这个庄严的机构得出结论认为,已经将美联储资产负债表膨胀至4.5万亿美元的QE已经实现了其预期目标,开始缩减规模的时间即将到来。这一过程包括在2014年10月结束之前预定的削减量。例如,2014年1月,美联储宣布打算在同年2月将该计划从750亿美元削减至650亿美元。

    美国国债将从每月60亿美元开始缩减,而抵押贷款证券将从每月40亿美元开始缩减。这一过程对美国国债的上限为300亿美元,对抵押贷款证券的上限为200亿美元,这意味着一旦达到这些水平,额外的付款将被再投资。按照这种速度,到2020年,资产负债表预计将降至3万亿美元以下。2019年3月,当宣布从2019年5月开始,国库金额将降至150亿美元时,这一点得到了进一步修正。

    锥形背后的哲学

    央行可以采取各种政策来促进增长,必须平衡短期经济增长和长期市场预期。如果央行过快缩减其活动,可能会使经济陷入衰退。如果它不缩减其活动,那么不受欢迎的通货膨胀率上升可能即将到来。

    对投资者公开未来的银行活动有助于设定市场预期。这就是为什么中央银行通常采用逐渐缩减而不是突然停止宽松的货币政策。各国央行通过概述其缩减规模的方法,并具体说明在什么条件下缩减规模将继续或停止,来减少市场的不确定性。在这方面,任何可预见的减少都是事先说好的,让市场在实际活动发生之前开始进行调整。

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    作者: 爱财富网

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