您的位置 首页 经济

非常规货币政策如何运作

在极端经济危机时期,传统货币政策工具可能不再能有效实现其目标。然后,量化宽松等非常规货币政策可能会被用来启动经济增长和刺激需求。 传统货币政策概述 当一个国家的经济变得“过热”——…

在极端经济危机时期,传统货币政策工具可能不再能有效实现其目标。然后,量化宽松等非常规货币政策可能会被用来启动经济增长和刺激需求。

传统货币政策概述

当一个国家的经济变得“过热”——快速增长到通货膨胀上升到危险水平——时,央行将制定紧缩的货币政策来收紧货币供应。这有效地减少了流通中的货币数量以及新货币进入系统的速度。

提高目标利率会使货币更加昂贵,增加借贷成本,降低对现金和现金工具的需求。该行可能会提高商业和零售银行必须持有的准备金水平,从而限制它们发放新贷款的能力。央行也可以在公开市场上出售其资产负债表上的政府债券,通过从流通中吸收资金来交换这些债券。

当一个国家的经济陷入衰退时,这些政策工具可以反向操作,构成宽松或扩张性的货币政策。利率降低,准备金限额放松,而不是在公开市场上出售债券,而是购买债券以换取新创造的货币。

非常规货币政策工具

在深度衰退或经济危机时期,传统货币工具的问题在于,它们的效用变得有限。名义利率实际上受零约束,银行存款准备金率不能低到让这些银行有违约风险。一旦利率降至接近零的水平,经济也有陷入流动性陷阱的风险,人们不再被激励投资,而是囤积资金,阻止复苏的发生。

这使得央行可以通过公开市场操作(OMO)扩大货币供应。然而,在危机时期,政府证券由于其被认为是安全的,往往会被哄抬,这限制了它们作为政策工具的有效性。央行可以在政府债券之外的公开市场购买其他证券,而不是购买政府证券。这通常被称为量化宽松(QE)。

通常情况下,非政府证券市场在不受中央银行干预的情况下运作,它们只在需要的时候才决定购买这些证券。在QE回合中购买的证券类型通常是金融机构拥有的债券或债务工具,包括抵押贷款支持证券(MBS)。

QE还可以采取购买长期债券、同时出售长期债券的形式,以影响收益率曲线,试图支撑由长期抵押贷款债务融资的房地产市场。当央行开始购买公司债券等私人资产时,有时被称为信贷宽松。

如果通常的QE尝试失败,央行可以采取更非传统的方式,通过在公开市场上积极购买股票来支撑股市。事实上,在金融危机后的几年里,世界各地的央行都在一定程度上参与了股票市场。

央行还可以向公众发出信号,表明其打算长期保持低利率,或者将参与QE的新贷款,以提振投资者信心,这种信心可以渗透到更广泛的经济领域,以促进需求。

如果一切都失败了,银行可以尝试实行负利率政策(NIRP),这样存款人就不必支付存款利息,而是必须支付在银行存钱的特权。这种想法是,人们更愿意花掉或投资这笔钱,而不是因为持有这笔钱而受到惩罚。然而,这种政策可能非常危险,因为它会惩罚储户。

账本底线

中央银行制定货币政策来改变货币供应量及其增长率。这通常是通过设定g的利率目标、设定银行准备金要求以及参与政府证券的公开市场操作来实现的。在严重的经济衰退时期,随着利率接近零,商业银行开始担心流动性,这些工具变得有限。

在这种情况下,使用政府债券以外的工具(如抵押贷款支持证券)进行公开市场操作会有所帮助。这被称为量化宽松。当QE不够时,该行可以进入其他市场,向市场发出信号,表明它们将在很长一段时间内采取扩张性政策,甚至采取实施负名义利率的手段。

本文来自网络,不代表爱财富网立场,转载请注明出处:http://www.htuba.com/news/1096.html

作者: 爱财富网

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

返回顶部